当这个2万亿美元的市场转向时 开始担心英国退欧

时间:2019-10-08 15:26:05|来源:

对于英国脱欧后的英国来说,陌生人的善良及其金钱将比以往任何时候都更为重要。

总理鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)加大了自己的言论,即英国将在本月底离开欧盟,即使没有未来关系的基础。在最坏的情况下,混乱的退出,评级的下调,英镑的暴跌,政府增加支出以及央行努力支持市场的努力可能会导致该国债券的资金流失。

距离共识的呼吁还很遥远-到目前为止,英国国债一直是英国退欧风险的避风港。但是,一些理财师开始担心英国严重依赖外国投资来为其庞大的经常账户赤字提供资金-或者用英格兰银行行长马克·卡尼(Mark Carney)的话来说就是“陌生人的善意”。

当这个2万亿美元的市场转向时 开始担心英国退欧

“如果我们无协议退欧,那么这些陌生人将感到担忧,”安联环球投资公司(Allianz Global Investors)的投资组合经理迈克·里德尔(Mike Riddell)表示,由于英国退欧后的衰退风险,安联最近几周减少了在英国的债务持有量和加息。“在这种环境下,小母猪会成为避风港吗?绝对不是-它们将成为避风港的对立面。”

债券市场崩溃将推高政府的借贷成本,使任何英国退欧后的政府都难以摆脱困境。随着最初的经济动荡,这将有可能滚雪球般陷入更深的衰退。

自2016年6月英国脱欧公投以来,英镑已下跌18%,但金边债券已使投资者返还近20%。彭博巴克莱指数显示,由于全球贸易紧张局势和对世界经济的忧虑,它们在今年激增,为美国国债提供了类似的收益,超过了德国。而且与德国债券不同,它们仍然提供正收益率。

英央行数据显示,过去一年来,海外买家以2016年以来最快的速度抢购国债,自英国脱欧公投以来增加了近1000亿英镑(1,230亿美元)的持有量。相比之下,今年来自英国股票的外国投资者净流出超过70亿美元。

尽管来自发达市场的债务往往会因经济疲软而反弹(由于投机央行将降息),但在新兴市场中,由于偿还风险上升或信心丧失,资本往往会逃离。英央行的卡尼(Carney)上月表示,英镑的波动已经在新兴市场水平,一旦英国退欧的结果出炉,英国资产将大幅重新定价。

零接触

他说,里德尔的28亿美元的安联Gilt Yield基金“有更大的看空空间”,而7.88亿美元的安联战略债券基金对金边债券的“零敞口”。

北方资产管理公司的首席投资官乔治·帕帕马克基斯(George Papamarkakis)持类似观点,并正在押注长期到期的后备母猪数量下降。对他来说,在无协议脱欧后组成下一届政府的任何人都可能会增加支出。

Papamarkakis说:“这是一个非常简单的方程式-由于不确定性,您的需求将减少,而由于现在的选择政策是财政性的,您将拥有更多的供应。这就是为什么做空更长的时间是很明显的交易,过时的小母猪。”

多元化的投资者

英国债务管理办公室表示,由于流动性强且投资者基础多元化,金边债券市场处于相对稳固的地位,是11年前规模超过1.6万亿英镑的三倍多。

“过去几年中,市场的潜在优势使我们在许多外部事件的影响下处于稳定状态,尤其是2016年欧盟公投和2017年大选出乎意料的结果。” DMO首席执行官罗伯特·塞曼(Robert Stheeman)说:“与许多人的预期相反,镀金市场反应有序。”

截至3月,外国投资者持有超过5560亿磅的英国国债,占总数的28%。瑞银集团(UBS Group)英国利率策略负责人约翰·赖思(John Wraith)表示,尽管这次信任票表明他们预计在不久的将来不会出现英国脱欧,但需要留意非居民购买数据是否有需求放缓的迹象。 AG。

英国央行和信贷机构如何应对英国脱欧的影响,对投资者而言至关重要。英国脱欧公投后不久,英国央行降息,标准普尔全球评级将国家主权评级下调两个等级。惠誉国际评级(Fitch Ratings)今年早些时候表示,如果发生严重的经济冲击,可能再次降级两级。

世界各地的金融机构都在关注事态发展。对于加拿大皇家银行来说,是时候出售与德国等值的五年期英国债券了。对于澳大利亚昆士兰州政府拥有的QIC Ltd的投资组合经理Paul Nicholson而言,“绝对荒谬”的英国退欧过程意味着他没有机会。

尼科尔森说:“目前,我们已经退出了所有英国头寸,包括所有债券,所有货币和我们绝大多数的信贷头寸。我们要做的就是静观其变,看看它如何发挥作用。”

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