Aditya Birla Sun Life MF的债务投资者面临悬崖边缘风险

时间:2019-07-24 11:09:17|来源:

在DHFL插曲的可能重播中Aditya Birla Sun Life资产管理公司(ABSL AMC)的大型开放式债务计划见证了其对Essel Group纸张的百分比暴露,使投资者在违约的情况下遭受巨额损失。在DHFL Pramerica共同基金的情况下,2019年中期DHFL的7.5-8.5%的暴露在2019年5月爆发至30-53%,原因是受影响的计划大量外流,因为投资者在违约发生之前逃离并且基金公司不得不出售投资组合中更具流动性的部分以满足赎回。因此,当DHFL违约时,计划中剩下的投资者遭受重创。6月5日,DHFL Pramerica中期基金不得不减记其价值的53%,这在共同基金领域是闻所未闻的。来自三个ABSL AMC计划的类似资金流动 - Aditya Birla Sun Life中期基金,Aditya Birla Sun Life信用风险基金和Aditya Birla Sun Life动态债券基金 - 推高了他们对陷入困境的Essel集团的曝光率。这很可能导致类似的结果。

Aditya Birla Sun Life MF的债务投资者面临悬崖边缘风险

2019年1月,Essel集团的一个贷款机构,包括共同基金,同意等到9月30日,给予时间筹集资金偿还贷款。贷款人同意不对Essel集团债务强制执行抵押品;对于多个共同基金,这些抵押品是Essel集团公司的发起人的股份,包括Zee Entertainment Enterprises Ltd.共同基金的曝光率约为₹根据价值研究的数据,截至2019年2月底,Essel集团的债务为7,000千万卢比。包括Reliance Nippon Life Asset Management Co.在内的一些资产管理公司已经退出。但Essel发起人在7个月内没有设法筹集到足够的资金来偿还贷款人,而且还剩下不到两个月的时间,贷方现在发现自己处于边缘。

然而,知情人士与ABSL AMC关系密切的人士表示,Essel的发起人股权出售正在进行中,并且正受到贷方的严密监控。他表示完全相信股权出售将在9月30日截止日期前完成。他补充说,发起人债务只是Essel集团发起人股权价值的0.8倍,因此,所有债权人都可以获得全额偿还。ABSL AMC拒绝就此问题进行记录。

总体而言,Essel集团的共同基金风险部分来自固定到期日计划(FMP),部分来自开放式基金。由于强制锁定,FMP投资者无法退出计划。然而,无法退出使得FMP中陷入困境的债务的百分比不变。

在开放式基金中,投资者可以选择退出,许多人已经在三个受影响的ABSL计划中行使了这一权利。由于有关基金经理出售其他证券以兑现赎回,其投资组合中Essel债务的规模激增。2018年12月的8-12%的风险敞口已上升至12-17%,使当前投资者面临风险。

ABSL计划面向两家Essel集团公司 - Spirit Infrapower和Multiventures Pvt。有限公司和Adlink Infra和Multritrading Pvt。由Spirit发布的论文被Brickwork评级评为BBB,Adlik论文未评级。Spirit纸张的评级为2018年12月的砖砌A(SO),并于2019年5月降级至Brickwork BBB(SO)。根据AMC的月度投资组合披露,ABSL计划仅由Brickwork评级。自2019年12月以来,总体而言,ABSL计划标志着这两篇论文的价值没有太大变化。该值在2019年6月底达到了2,513千万卢比,比它们的总和低了约5%。2018年12月₹2,657千万卢比。

前面提到的人说,只考虑了10-15%的文件减记。三种方案的进一步外流可能导致他们对陷入困境的纸张的曝光率增加。他还表示,尽管Zee Entertainment股价在过去一年下跌了29%,但证券保证金(证券价值)仍然是Essel风险敞口的1.2倍。

然而,共同基金,包括作为财团签署方的ABSL AMC,面临两难选择 - 通过出售Zee Entertainment的抵押股份退出Essel集团将降低风险,但所有贷款人同时退出将导致股价下跌远低于贷方持有的债务价值。Plan Ahead Wealth Advisors创始人Vishal Dhawan表示,“即使发起人设法偿还贷款人,由于Sebi不赞成停顿协议,这些文件可能会在过渡期间被标记下来。”

你该怎么办?

知情人士表示相信,债务将由Essel发起人的股权出售偿还。如果这笔钱全额偿还,投资者可能会在陷入困境的纸上看到10-15%的上升空间。这转化为什么?在Aditya Birla Sun Life中期基金的情况下,Essel论文占计划资产的17%,其上涨幅度最多为2.5%左右。其他两种方案的情况也可能类似。知情人士提到,此外,发起人在股权出售中获得的利润百分比将以优惠券的形式存入贷方。但是,目前还不清楚这笔额外金额将是多少。另一方面,投资者可能会在受影响的计划中损失高达11-17%。如果它们保持不变并且Essel的百分比上升,

看看数字,退出是有意义的。“我们曾在六个月前向投资者推荐退出,”Sanctum Wealth Management的联合创始人兼主管产品Prateek Pant表示,“由于大规模的赎回,风险因此变得更糟,而且几乎没有到目前为止,任何注销都会受到影响。留在受影响的计划中的投资者将面临巨大的事件风险,“他说。

在退出之前,“考虑税收和退出负担,”Dhawan说。如果持有不到三年,债务基金按平板税率征税,如果持有时间更长,则以20%的指数化税率征税。

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