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Gareth Vaughan详细介绍了新西兰联储提案的细节

上周,投资银行瑞银(UBS)以罕见的举动,主动向新西兰媒体提供了一份研究报告。该报告是关于储备银行提议增加新西兰银行的监管资本要求。

瑞银(UBS)的分析师通常为专业投资者而不是散户投资者提供服 然而,在这种情况下,投资银行热衷于与其在澳大利亚的银行业分析师分享研究。这是消息?由于主要银行希望收回持有更多资本的成本,储备银行增加银行资本要求的计划将打击新西兰借款人。

Gareth Vaughan详细介绍了新西兰联储提案的细节

当然,将不断增加的成本转嫁给客户始终是企业的选择。但是,还有其他方法可以帮助猫皮肤,可以这么说。

提出了什么

现在让我们回顾一下储备银行提出的建议以及原因。

储备银行的提议将看到银行的资本水平大幅增加,它们几乎是所需的最低“高质量”资本金额的两倍。然而,个别银行需要做出的实际增长取决于他们现有的资本水平,他们选择多少额外保持所需的最低金额,以及他们是大银行还是小银行。一般而言,储备银行估计将增加20%至60%,相当于银行业在五年过渡期内预期利润的70%左右。

让我们来看看四家澳大利亚银行ANZ NZ,ASB,BNZ和Westpac NZ的财务业绩,这些银行控制着新西兰银行系统资产的88%。

多年来,中央银行的国际清算银行(BIS)通过一系列措施衡量了一系列国家主要银行的盈利能力。自2017年以来,interest.co.nz连续六年为新西兰四大银行提供数据,并将新西兰银行列入BIS银行盈利能力基准表。(由于国际清算银行年度报告未包括银行盈利能力基准表,我们未能在2018年这样做)。

与来自发达经济体和主要新兴经济体的同行相比,这种做法始终表明新西兰银行接近顶峰,并领先于澳元父母。我们的文章可以在这里找到。

然而,外行人更容易遵循的银行盈利能力细节包括支付给股东的利润和股息。因此,下表显示了新西兰四大银行十年的利润和股息。削减股息支付似乎是帮助增加监管资本的明显方式。

股东要求掏出更多自己的钱

到目前为止,澳新银行和新西兰银行已经提供了个人估计他们认为他们需要多少新资金来满足储备银行的提议,就像Heartland Bank一样。

就其本身而言,储备银行指出,银行目前通过借贷获得了大部分资金,通常超过90%,其余来自业主,通常不到10%。

“储备银行建议通过要求银行使用更多自己的资金来改变这种平衡,”储备银行表示。

“储备银行正在提议这一改变,以减少银行在新西兰失败的可能性。如果新西兰的银行倒闭,我们中的一些人可能会赔钱,我们中的一些人可能会失业。但是,所有人都会有间接成本。社会[例如,可能通过纳税人资助的救助]可能更难以看出会对所有新西兰人的福祉产生负面影响。最后,我们都会以一种方式承担银行倒闭的成本或另一方面。这就是为什么我们希望将这种情况发生的机会非常小 - 这么小,以至于新西兰的银行危机不应该每两百年发生一次。“

关注和关注资本

银行资本是由股东和其他投资者向银行提供的资金。如下面的储备银行图2所示,如果银行发生亏损,这是吸收银行亏损的第一种融资方式。储备银行喜欢区分“持续经营”资本和“关注”资本。

持股资本包括普通股,留存收益和一些储备。它还可能包括永久次级债和优先股。储备银行指出,如果银行存在损失,如果银行有足够的持续关注资本,存款人和其他高级债权人(如债券持有人)可继续获得支付。

“当损失发生时,银行的持续关注资本的价值会吸收损失并降低价值。当银行赚取利润时,银行持续关注资本的价值会增加,除非全年的利润全部支付随着时间的推移,累计损失可能会高到侵蚀银行的所有资本。在这种情况下,银行已经破产,因为它没有足够的资金支付高级债权人和存款人,“储备银行指出。

“银行拥有的持续关注资本越多,破产的可能性就越小。'持续经营'资本的另一个名称是'第1层'。'普通股权第1级资本'或'CET1'是一级资本,包括普通股,留存收益和一些储备。“

另一种类型的银行资本被储备银行或“第二级资本”标记为“关注”资本。该二级资本主要包括长期次级债。

“与持续关注资本不同,一旦银行接近破产,关注的价值通常只能吸收损失,即一级资本没有价值可以吸收损失,并且正在得到解决。因此,关注资本一旦银行成为一个关注的问题,只会吸收损失,从而保护高级债权人和存款人,“储备银行说。

储备银行建议保留目前的2级RWA资本要求,但表示将探讨第2层资本是否应保留在资本框架内。

所有银行合并后的资本将比去年3月增加20亿美元

储备银行的咨询文件表明,拟议增加银行的监管资本要求意味着新西兰银行集体需要比去年3月31日更多的一级资本137亿美元。他们还需要取代63亿美元的额外一级资本,而储备银行称其将不合规。额外的一级资本是资本工具,例如在没有固定到期日的情况下连续的优先股。

下图1显示了储备银行提议的增长幅度。主要增加的是所谓的保护缓冲区的大小。国内具有系统重要性的银行(D-SIB)也有1%的增加,其失败可能会使银行系统陷入核心。这些包括ANZ,ASB,BNZ和Westpac。

为了满足储备银行的建议,瑞银估计新西兰四家澳大利亚银行将要求最低普通股权一级资本比率为14.5%。他们的澳大利亚母公司银行集团拥有澳大利亚审慎监管局(APRA)至少10.5%的强制执行权,这是APRA “毫无疑问强大”的基准。

下表显示了储备银行对其提案对内部模型和标准化银行的影响的预期。记住RWA代表风险加权资产。

发达国家银行资本要求最高的

瑞银估计新西兰联储的提案将使新西兰超过挪威,成为发达国家银行资本要求最高的国家。使用内部模型方法的Norweigian银行将RWA设定为标准化方法的80%,而储备银行提出的90%,以及15%的普通股权一级资本比率。

储备银行认为,较高的银行资本水平意味着银行将更加适应经济冲击和经济衰退,从而加强新西兰的银行系统和经济。监管机构认为,由于该国的风险状况,新西兰需要一个保守的银行资本制度。

这种风险状况包括新西兰出口集中在少数以商品为基础的部门,如乳制品,这可能会受到相当大的价格波动的影响。因此,银行接触商品出口行业,特别是占新西兰银行贷款约10%的乳制品,是国内银行体系的主要风险。正如我们在本系列的第1部分中看到的那样,鉴于我们银行在那里的大量曝光,住房贷款是潜在风险的主要来源。此外,新西兰是一个净债务国,持续经营账户赤字约40年,其中约有一半的国家的外债总额由银行发放,然后转贷给企业和家庭。

而且,正如已经指出的那样,新西兰的银行体系由四家澳大利亚外资银行主导。因此,新西兰主要银行的信用评级机构风险评估受到澳大利亚母公司支持预期的强烈影响。澳大利亚母公司的这种隐性支持既有价值又有漏洞。

例如,根据标准普尔全球评级标准,澳大利亚债券将新西兰四大银行的信用评级从BBB +平均提升至AA-四等级,与其澳元父母相等。因此,新西兰子公司可以以低于他们原本可能的利率借款。

“尽管母银行的隐性支持对新西兰体系有价值,但它也是一个漏洞。例如,近期澳大利亚母公司的负面信用评级前景一直存在,并且APRA已经单独设置限制关于母银行向其国际子公司提供信贷支持的能力。如果父母的隐性支持受到侵蚀,重要的是我们的银行必须在独立的基础上保持强势,以保持其国际地位,“储备银行表示。

惠誉评级表示 ,储备银行的资本提议将“在不利的经营环境中产生更大的缓冲,以抵御压力,这对银行的信贷状况有利。”

抵押贷款和存款利率如何受到影响?

那么银行不得不持有更多资金的不利因素是什么?储备银行承认,随着银行希望收回成本,它可能导致抵押贷款利率上升和存款利率下降。储备银行表示,对客户的借款只会产生“轻微影响”,而银行股东可能会获得较低的投资回报,但这将为所有新西兰人提供更安全的银行系统“抵消”。

相比之下,瑞银认为,新西兰人最终可能每年支付超过19亿美元至27亿美元的房屋贷款,以资助拟议的资本要求。瑞银分析师表示,四大银行需要将抵押贷款利率提高125个基点,以维持目前的股本回报率约为14.4%。

瑞银分析师表示,“股票价格昂贵,资本成本约为11%,我们认为股东至少会要求这种回报。”

他们继续说,来自澳大利亚的证据表明,银行将重新定价他们的新西兰抵押贷款账簿,以便在他们最终被要求提高这一新股权时产生超过其资本成本的回报。他们的证据包括Westpac NZ的母公司西太平洋银行(Westpac Banking Corporation)2015年的举措,以提高抵押贷款利率以应对监管资本要求的增加。

尽管如此,瑞银还指出,由于银行积累了满足储备银行要求所需的资本,因此银行可能面临监管和政治压力,不会提高抵押贷款利率。它指出,“新西兰的主要银行是该国最赚钱的组织,并且有人认为这种利润正在向海外运往澳大利亚。”

“也就是说,如果由于政治或监管压力,银行无法重新定价他们的抵押贷款账户,我们认为他们会寻求理性信贷。这将减少资本流入新西兰并对经济产生重大不利影响,“瑞银表示。

其他应考虑的因素包括房地产市场如何在建议的五年过渡期内为银行提供资金支持,并且银行利润会继续上升吗?过去的表现并不一定表明将来会发生什么。

就住房市场而言,最新的新西兰房地产研究所月度数据 显示,全国12月销量下降至7年来的最低水平,下降13%,奥克兰销量下降24%至10年来的最低水平。在这个住房市场中提高抵押贷款利率并不是银行增加甚至维持其业务量的一个因素。

公关战争已经开始

瑞银还提出了一个问题:澳大利亚银行是否可能考虑出售或出售其利润丰厚的新西兰子公司。它认为,如果澳大利亚银行集团被迫筹集大量资金并无法为这笔投资带来足够的回报,他们可能会寻求退出新西兰。

瑞银分析师表示,“我们相信这可能是通过首次公开发行/分拆结构来实现的,类似于[BNZ的母公司]澳大利亚国民银行退出英国的Clydesdale银行。”

储备银行呼吁在3月29日之前就其咨询文件提交意见书。期待通过媒体和新西兰政界人士代表银行进行密集游说。澳大利亚银行退出新西兰的威胁值得关注。事实上,interest.co.nz明白,当储备银行在2011年提高农业贷款的银行资本要求时, 农村贷款人表示可能会退出该行业。最终这没有发生。

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