铁山是伟大的股利吗

时间:2019-11-24 12:42:08|来源:

投资股利股票似乎很容易-选择股息收益率高的股票,将大量现金投入其中,然后坐下来,从长远来看将获得巨大收益。但是,收益投资还远远不止这些。除了强劲的收益率之外,出色的股息支付者还必须表现出承诺定期增加派息,从自由现金流中为这些股息支票提供资金(有一些资金用于投资该业务),并经营一项强大的业务几十年来,没有跳过股息增长的节奏。

铁山在做什么

乍看之下,超安全的存储专家Iron Mountain(纽约证券交易所:IRM)看起来像是完美的股息投资。Iron Mountain的股息收益率高达7.3%,接近该关键指标的历史最高水平。自实施股息政策以来,该公司每年都在增加年度支出。作为房地产投资信托(REIT)运营,该公司必须以股利的形式向股东支付其应税收入的至少90%。因此,铁山根本无法停止支持其慷慨的股息政策,否则将失去房地产投资信托地位带来的优惠税收待遇。

这些支出也确实对股东的价值产生了影响。在过去的十年中,Iron Mountain的股票提供了50%的回报,但是如果您将所有股息一路再投资,那么股票的价值将增加两倍。

因此,收益是丰厚的,并且该公司对每年增加其支出仍然很认真。她就是这么写的吧?这是完美的股息股票!

铁山能做得更好

好吧,不是那么快。实际上,这离完美的股息投资还差得远。

首先,当您认为还不到十年的时间时,不断增长的不间断的支出增长看起来就不那么令人印象深刻了。Iron Mountain于2010年2月派发了第一笔股息。这并不是一笔大事,因为许多受人尊敬的收入股的股息历史都短于10年,但仍然值得注意。

近年来,股息增长一直在急剧放缓。Iron Mountain在2016年,2017年,6.8%,2018年和2018年的年度支出分别提高了13%,6.8%和4%。出色的股息支付者应朝相反的方向移动趋势线,并定期加速其派息增长。

然后是Iron Mountain股息支票的现金性质。该公司在过去四个季度中产生了2.18亿美元的自由现金流。在同一时期,该公司还发出了价值6.97亿美元的股息支票。在过去的七年中,Iron Mountain的股息支出一直大于该公司的自由现金流,而且经常有很大的差距。因此,这里没有理想的现金支付方式。取而代之的是,这些年来,股息政策一直由现金流出债务再融资举措提供资金。

对调整后的利润进行调整后的调整?不用了,谢谢。

Iron Mountain的管理层喜欢将其支出与专有指标进行比较,该指标首先是调整后的利息,税项,折旧和摊销前的收益,扣除所有非现金支出,然后扣除另一笔房地产投资成本。如果由我决定,我会说三倍调整后的EBITDA利润,这比Iron Mountain的股息支出在2018年超出了13%。

这使得Iron Mountain对于只看了报告的股息支付比率的投资者来说看起来不错,但前提是他们不必对潜在现金来源的质量过分担心。依靠其他调整的调整足以让我感到不安。如果铁山公司开始产生的现金超过其股息政策消耗的现金,可能会很有趣。

那不是我今天在铁山看到的。您可能会在当前的周转计划结束后考虑这种潜在增长的优点,但这并不是我书中理想的股息股。

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