过去的业绩对选择共同基金有影响吗

时间:2019-11-06 17:01:04|来源:

选择具有良好业绩的基金是选择共同基金的基本原则之一。在检查历史记录时,顾问和发行人在很大程度上依赖于过去的收益来制定其基金建议。这并不是说忽略了诸如风险,基金风格和基金经理经验之类的其他因素,但是收益无疑是王者。尽管具有如此重要的意义,但很少有研究关注过往表现的基金在未来是否确实表现良好。我们看一下晨星公司,标普道琼斯公司和Mobikwik公司分别进行的三项研究。

之前的学习

标普BSE指数全球研究与设计副总监Akash Jain试图在2019年7月标普道琼斯指数学博客上发表的一项研究中回答过去表现者是否也是未来表现者的问题。您可以在此处阅读。它研究了从2008年到2013年这五年内的基金业绩,并将基金分为四个四分位数。然后研究了这些基金在截至2018年的接下来的五年中的表现。研究发现,在随后的五年中,前四分之一的大盘基金中有48%仍留在第一或第二四分之一。对于中小盘股,第一四分位数的资金中有43%保留在第一或第二四分位数中。
 

如果仅查看第一个四分位数中的居留人数,结果就会有所不同,但如此严格的测试可能并不能有效地衡量基金的表现。这是因为在连续的时间内,只有极少数的资金保留在第一四分位数之内。一只基金总是一直表现最好是不现实的,但理想情况下至少应该是一只表现出色的基金(保持在前两个四分位数之内)。相反,在第四个四分位数(最差的四分之一)中,只有17.8%的大型股基金迁移到了第一或第二个四分位数。对于中型和小型股票,只有28.1%的资金进行了如此大的向上迁移。结果表明,过去的表现确实很重要-在最低四分位数中选择一只基金很可能会使您一直处于最低四分位数中,而在前四分位数中选择某个内容将使您有很好的机会保持靠近前四分之一。但是,过去的表现还不足以满足条件-少于第一四分位数的资金的50%留在第一或第二四分位数中。

在选择基金时,还应考虑其他因素,我们稍后会介绍。

Morningstar的Shwetabh Sameer完成了另一项研究。Sameer使用了技术上复杂的方法(您可以在此处阅读)。萨默尔(Sameer)使用了2001年至2015年这14年间的收益数据。他根据基金在一年,三年和五年滚动期内的表现将基金分为四个四分位数,并查看了每个四分位数中有多少基金胜过了在随后的一年,三年和五年期间,该类别的平均回报率。例如,如果第一个四分位数中的20个基金中有两个基金在随后的时期内超过了中值收益,则成功率为10%。然后,他将这些成功率与其他四分位数的成功率进行了比较,并报告了差异。Sameer发现,大型资金在三年期间的差异为26.80%,在五年期间为19.30%。

请注意,这些数字并不是各个四分位数中超过其类别中位数的资金百分比。取而代之的是,他们将表现出色的百分比与四个不同四分位数之间的中位数进行比较。高的正数表示性能持续存在,低或负的数表示性能缺乏持久性。对于中型和小型股票基金,这一数字分别为7.50%和-14.80%。换句话说,Sameer发现,尽管大盘基金之间存在一定的回报率持久性,但在中盘和小盘类别中却几乎没有证据表明这一点。

Mobikwik研究

Mobikwik(收购了在线共同基金投资平台Clearfunds)最近进行的一项研究将共同​​基金分为四个四分位数,查看了2013年至2019年的数据。该数据考察了三年的滚动周期,一次向前滚动了一年;所以分析了基金回报率从2013-16,2014-17然后,2015-18和2016-19。在另一变型,该研究调查的比较2013-16性能2016-19性能离散时期。这样就可以比较完成了三年回报历史而不是前一年回报的绩效。

离散研究使用两个明确确定的时间段,因此较容易理解,但可能会受到起点和终点的选择的影响。但是,这些变体之间的结果差别不大。

研究发现,在所有四个滚动期间中,只有38%或大约五分之二的大型基金保留在第一或第二四分位数中。对于中型股,这一比例略低,为33%,对于小型股,为36%。但是,在所有情况下,始终表现出色的公司的比例均低于50%,这意味着每两个基金计划中至少有一个是业绩持续不佳的公司。如果我们对留在第一个四分位数中的资金数量进行更严格的检验,则在所有这三个类别中,这一比例都不到10%。

如果您看离散时期而不是滚动时期,那么这三类永久性资金的比例分别为35%,40%和41%,尽管情况没有太大变化,但略有改善。

对你意味着什么

尽管收益率是第一个过滤器,但共同基金的选择要比仅仅挑选过去一,三年或五年中表现最好的公司要复杂得多。选择方案时,不要只看回报。评估投资组合的建设和管理,以了解计划中的风险。其他定性因素,如基金公司的声誉和基金经理的经验,必须在选择过程中发挥作用。

“除了回报率外,我们还会考虑标准差,锐化率和倒挂捕获等指标。在印度证券交易委员会(塞比)的共同基金计划的重新分类做了很多过去回报多余的,我们考虑到这一点,” Prateek裤,产品的共同创始人和头部,圣达财富管理说。

投资者应关注绩效,流程和人员。在后两个领域,如忠实于基金的投资目标,基金经理和管理团队的经验,基金公司的声誉等各方面都有所不同。”印度董事总经理兼财富管理主管Nithin Singh说渣打银行。

Primeinvestor联合创始人Vidya Bala也指出了该计划的投资组合。“寻找投资组合的急剧变化。例如,价值基金可能陷入了价值陷阱。您可能需要彻底改变策略以通过修剪某些股票的仓位或大幅增加其他股票的仓位来恢复它。这将在投资组合周转率中早于回报出现。”她说。

如果您是直接投资者,这对您尤其重要,因为您可能无法在线访问高质量的基金研究。定期投资者也面临挑战。

一家跨国银行的一位高管在不愿透露姓名的情况下指出,银行倾向于将不成比例的投资者引向与其相关的共同基金部门。尽一切可能进行公正的研究,并确保您定期检查和监视共同基金投资组合,以剔除表现不佳的基金。

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