德国经济在2019年处于十字路口

时间:2019-08-26 14:28:08|来源:

近年来,德国已经成为经济实力的另一个词,因为该国的就业率创历史新高,前所未有的贸易顺差,政府预算盈余,并且在过去十年的大部分时间里一直是欧洲的经济支柱。

然而,现在,该党出现了,该国将在2019年晚些时候面临潜在的经济衰退。这对欧盟其他国家具有重要影响,并且考虑到整个欧洲经济的重要性,也对美国和全球经济都有影响。深度供应链从德国延伸到邻国,确保整个大陆能够迅速感受到德国的经济放缓,从而对经济增长和汇率造成进一步的下行压力。

对于美国出口商来说,这也是一个坏消息,也许更重要的是,许多美国企业在欧洲投资和运营规模都很大。德国经济放缓将削减其在欧洲大陆的销售和利润。

德国经济在2019年处于十字路口

德国经济命运的这种变化有几个原因。德国首先是一个依赖贸易的经济体。它保留了所有主要工业化国家GDP的最大制造份额,工业品贸易在2018年达到了德国GDP的近40%。

因此,德国高度暴露于全球增长水平的下降或全球贸易保护主义的任何增加。随着美中贸易紧张局势的加剧,特朗普政府对德国汽车出口和复制猫保护主义的频繁威胁不断涌现在世界上许多其他国家,德国出口商最近面临许多不利因素,该国最近的经济衰退主要集中在贸易依赖性最强的行业。当全球企业缩减固定和设备投资时,德国在许多资本品领域的传统优势变成了一个弱点,因为全球贸易和经济前景的进一步恶化令人担忧。当全球经济增长下滑时,对德国商品出口的需求与2019年一样,不成比例地下降。

其次,德国经济多年来一直以充分的经济能力运作,并且工人短缺,工资和房价上涨等形式开始出现许多瓶颈。

在某些方面,因此德国是一个国家,其中周期性衰退逾期之后很长的经济扩张。情况尤其如此,因为德国 - 与美国和许多其他工业化经济体相比 -在2008年仅遭受了短暂的经济衰退,之后经济增长和就业机会迅速恢复。

2009年有效的国内刺激措施与来自中国和其他新兴市场的出口需求增长相结合意味着德国就业在大衰退期间从未真正下降,与美国相比,该国没有巨大的经济和就业漏洞爬出去。因此,自21世纪初以来,德国经历了良好的国内经济环境。德国货币政策由欧洲央行(ECB)制定,考虑到许多其他欧元区成员国经济环境恶劣,德国经济进步的时间进一步延长。

这继续使德国的短期利率低于德国国家央行根据国内经济情况设定的短期利率。

第三,随着德国正在接近其经济增长机会的边缘,越来越明显的是,近年来政府在公共基础设施,教育和电信网络上的投资失败以持续支持,该国的潜在增长率已经降低。德国国内经济增长机会。

德国严格平衡的预算宪法修正案(2009年推出),如果政府预算不达到或非常接近平衡,几乎任何公共支出都要被新收入完全抵消,这至少是造成近期德国经济命运转变的部分原因。 。具有讽刺意味的是,政府未能通过投资来避免经济衰退,这意味着如果德国很快陷入困境,它将面临放松其钱包的前景。

幸运的是,对于德国,欧洲其他国家和美国来说,很少有国家处于更好的财政状况,假设能够提供大规模的财政刺激措施,以便在2019年晚些时候将经济从经济衰退中拖出来。这对德国财政部长来说很有帮助,奥拉夫·舒尔茨现在正在积极争取在今年晚些时候接管社会民主党(SPD)的领导权。他现在有个人的政治兴趣,在未来几个月内推动相当大的德国财政刺激计划。

由于德国社会信托基金目前拥有可观的现金盈余,甚至有可能扩大德国传统上强大的自动稳定器,并且仅仅减少这些盈余,而不是依靠新的债券发行来为德国的反周期财政刺激计划提供资金。然而,回顾德国政府事实上能够发行债券并通过零息和负利率获得报酬,德国政府不会发行新债以资助新的刺激措施,这在经济上是不明智的。

任何潜在的德国经济衰退都可能相对较浅 - 在第二季度和第三季度,对于最严重的经济衰退,GDP可能确实只会下降0.1% - 并且它不会对德国政府以一定的财政状刺激。然而,德国未来的真正挑战并不是结束潜在的经济衰退,而是将经济增长率恢复到零以上。

近几年成功的劳动力市场和养老金改革以及高水平的向内移民使得德国加速人口老龄化的影响减弱,因为就业在2019年初创下了历史新高。政治限制可能阻碍移民和青年及老年工人的进一步增加就业率已经是经合组织国家中最高的,远远超过美国,德国的就业人口很可能在未来几年开始下降。

日本说明了人口下降对一个国家持续的名义经济增长带来的挑战。此外,即使唐纳德特朗普的保护主义政策最终没有在世界其他国家被复制,美国本身最终也会改变方向,德国依赖贸易的经济将继续面临越来越多的服务业主导的全球经济中的挑战,其中开放性和全球性供应链可能已达到顶峰。

因此,德国真正的未来经济挑战是继续提高生产率增长并依靠国内持续经济增长来源。

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