Viral Acharya表示高额政府借贷可能会挤压私营部门

时间:2019-07-24 10:44:19|来源:

即将离任的印度储备银行(RBI)副行长Viral Acharya已经警告政府高额借款的风险及其对私营部门投资的影响。Acharya在减少政府借款和为私营部门提供更多资源方面提出了强有力的理由,去年在高知的一次联邦银行活动中发表的演讲,以及在他意外辞职后辞职的前夕发表的演讲。

政府预计将借用超过₹7万亿来自市场的2019-20财年,以资助其国内生产总值(GDP)的3.3%的财政赤字。Acharya表示,政府借款的增加可能导致债务市场泛滥,使公司借贷成本高昂。他说,就非银行金融公司(NBFCs)而言,当政府借款增加时,长期借款的能力下降,增加了金融稳定的风险。

Viral Acharya表示高额政府借贷可能会挤压私营部门

“政府借款不仅挤出私营部门,而且还可能导致私营部门短期借贷,这可能会增加金融脆弱性。这些力量可能部分导致了NBFC部门在2017年下半年开始的12个月资产负债不匹配的激增,当时政府借款量有所上调?“他问道。

Acharya表示,高额的公共债务发行可能会通过干预货币政策传导使货币政策行动失效。“随着越来越多的政府债务涌入市场,投资者对高评级公司债券的相对安全和流动性溢价减少,提高了借贷成本,特别是对AAA级借款人而言,并使其对政策降息相对不那么敏感,”他说。

Acharya列出了许多政府减少借款的建议,包括建立财政委员会,如财政委员会第14财政委员会和财政责任与预算管理审查委员会所建议的那样。该委员会将监督政府在坚持财政目标和路线图方面的表现。

即将卸任的印度储备银行副行长表示,该中心可以通过剥离其公共部门的企业股份来减少借款。他说,更多的私人投资者应该在公共部门企业的治理中发挥有效作用,从而降低政府的市场借贷。

Acharya认为,减少挤出的另一种方法是提高资本支出的份额,目前这一比例为14%。“严肃的合理化可以通过削减不能实现长期增长的补贴和计划的形式进行,而是专注于提供教育,卫生和基础设施等公共产品,”他说。

该演讲基于Acharya及其合作研究人员的一项研究,他们分析了1997年至2016年的数据,以估算出挤出的数量和价格影响。该研究发现,通过银行渠道可以看到最大的挤出效应。

“当政府债务增加10%的GDP时,公司债券发行量下降7.3%。2015 - 16年,当政府债务总额增加12.6%时,企业债务下降9.1%。大部分影响通过银行信贷渠道运作,占公司借贷下降的6.7%,“该研究显示。

Acharya以对音乐和诗歌的热爱而闻名,他说政府应该从Syain Dev Burman在Pyaasa的音乐中汲取灵感。“Burman-da证明了在其他人拥挤的情况下确实可以做得更少。政府也可以!“他说。

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