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卡斯接受苹果公司的看涨共识

我不同意苹果公司(AAPL)季度销售和盈利业绩的重新看涨共识(以及市场的积极反应)- 后者不如市场预期的那么糟糕。

卡斯接受苹果公司的看涨共识

本季度提供了更多证据表明硬件销售正在萎缩(随着更换周期越来越长),服务收入已经增长。服务收入正在放缓(并且不足以在近中期内有意义地推动估算)。

虽然服务业务规模更大,更丰富(本季度为115亿美元),但有越来越多的证据显示iPhone业务(本季度310亿美元)越来越具有周期性和成熟性,甚至面临激烈的本地竞争。关于50亿美元(每季度)的iPad和Mac细分市场也是如此。(可穿戴设备增长速度更快,但也只占每季度约50亿美元)。

该公司面临的困境是iPhone的销售额可能在未来五年内持续下降,因为产品更换周期可能会从两年延长到两年半到近四年。这将产生一种物质逆风,使得已安装的基地比许多投资者所认为的更容易受到攻击。此外,硬件业务的范式转变并不是不可能进一步危及已安装基础的问题。

苹果基本上是资本回归的​​回归,虽然其股价将受到另一个(预期的)回购的支撑 - 上行将是估值升值的一个函数,我认为这个以硬件为中心的科技公司很难已经在近五年的峰值倍数交易(仅在六个月前以25%的折价交易)。

简单地说,我不清楚Apple应该享受今天五年的峰值倍数。Jim“El Capitan”Cramer和LarryHaverty今天在RM和FOX Business Network上提出了与我不同的看法。

季度

苹果从上个季度的疲软中反弹。*收入为580亿美元,低于一年前的611亿美元,但高于预期的574.9亿美元。这是Apple的另一个年度总收入下降。*每股盈利2.46美元,低于一年前的2.73美元,但也高于预期的2.37美元。

* iPhone收入310.5亿美元,Exp。250亿美元,比376亿美元同比下降17%。*服务收入114.5亿美元,比98.5亿美元(增长率放缓)增长16%。*该公司在本季度继续积极回购计划。

底线

进入该季度,苹果公司的运营预期很低,该公司略微超过了预期的降低。对我而言,苹果公司目前的价格不能被视为价值股票(它以市场的倍数交易),也不能被视为增长型股票(总的来说,它不会增长)。

苹果公司仍然是一家成熟的硬件公司,尽管服务业增长强劲(但速度放缓) - 未来几年公司的总体盈利前景并不乐观或令人兴奋。

事实上,销售额没有增长,毛利率在过去几年一直在下降 - 预计服务业务(谁的增长率已从中期+ 20%增长率已降至+ 16%)到有意义的抵消是不现实的。成熟的手机业务。

今天,由于强劲的价格势头,苹果的交易价格大幅上涨 - 这可能是因为机构投资者被迫(因为股票的重量很大)增加了他们的曝光率。

我怀疑新的和扩大的回购(750亿美元,除了之前的回购剩余的380亿美元之上)将支撑股票。这是拥有股票的一个弱论点(因为它显然没有在2018年第四季度!)。我刚刚在214美元的短片中添加(小)。

虽然我目前只在苹果狩猎中养了一只小狗(我昨晚在EPS上发布了我的一些短片),但我可能会从这里进一步扩大我的股票价格。

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