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国际货币基金组织警告新兴市场资产快速退出的风险

林证券(Bank of America Merrill Lynch)策略师大卫•豪纳(David Hauner)表示,“被动交易所买卖基金倾向于被那些想要快速进入的人非常使用,因为他们不是战略投资者。” “当事情变坏时,这些人很快就会卖掉。这显然加剧了波动性。“

即使中国和沙特阿拉伯等国家向外国投资者敞开大门,以进入主要新兴市场指数,希望将其市场制度化并吸引资本流入,这一警告也随之而来。

国际货币基金组织警告新兴市场资产快速退出的风险

全球因素如何影响新兴市场的一个例子可以在被动投资者如何应对美国波动率指数(即Vix)的变化中找到,该指数衡量标准普尔500指数波动率的市场预期。

国际货币基金组织发现,自2010年以来,Vix上升一个标准差(或3.5个百分点)通常导致指数驱动的新兴市场投资者投资资产下​​降2%,而下降0.5%总投资组合。

Ashmore Group的研究主管Jan Dehn分享了国际货币基金组织的担忧。他表示,被动ETF是一种“不分青红皂白,随意投资的方式”,通常会吸引零售投资者“近视”的投资视野。

然而,目前,在流动和价格影响方面,积极的经理人仍然可以成为“反补贴力量”,国际货币基金组织表示,特别是在债券市场,被动货币不那么普遍。

但这种平衡已经失去了效力,而且可能会变得更弱。国际货币基金组织表示,美国的利率冲击足以导致2013年新兴市场出现20亿美元的资金流出,现在将引发大约115亿美元的资金流出,这反映了被动投资者的影响力大幅增加。

国际货币基金组织表示,“对外部因素的敏感度提高和管理层资产增长的结合意味着基准驱动基金对特定冲击的回流可能比仅仅几年前大得多。”

“基准驱动的总投资组合流量投资中较大份额可能会增加与国家经济基本面无关的过度流入或流出的风险,并且在某些情况下可能会产生破坏稳定的影响。”

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