波士顿啤酒与苏打水一起酿造另一个大季度

时间:2019-11-03 16:21:04|来源:

当波士顿啤酒(NYSE:SAM)从其Truly hard seltzer品牌获得这样的增长时,谁会在乎它的旗舰啤酒似乎仍然在流失?

该酿酒商报告说,本季度的消耗量增长了24%,这是五年来未见的向分销商和零售商的销售增长率,因此尽管复兴塞缪尔·亚当斯显然仍然是酿酒商的首要任务,但苏打水的起泡作用是它的生意太好了,不容忽视。

波士顿啤酒与苏打水一起酿造另一个大季度

但是,与此同时,苏打水机的超大型增长实际上超出了波士顿啤酒满足需求的能力,导致毛利率缩水,因为酿酒商被迫继续使用第三方酿酒厂并雇用更多临时帮助来生产苏打水并获得它出来。

在第二季度下降了210个基点之后,本季度的毛利率又下降了160个基点,至49.6%,波士顿啤酒公司认为这种情况不会很快解决。尽管它在宾夕法尼亚州的啤酒厂安装了新的罐头设备,并且已经大大扩展了在外部啤酒厂的生产能力,但需求增长如此之快,以至于首席执行官大卫·伯威克(David Burwick)表示不采取行动是愚蠢的。

他在一份声明中说:“在投资以维持长期获利增长的同时,我们仍然愿意放弃短期收益,以保持我们所看到的机会。”

将会有更多的增长

波士顿啤酒报告称,该季度净收入增长了23%,达到3.785亿美元,超过了华尔街的估计值3.64亿美元,每股收益为3.65美元,远高于去年同期的每股3.21美元。波士顿今年早些时候收购了Dogfish Head Brewery,其最新结果是包括手工酿造商在内的第一家公司,尽管此次收购的确没有动摇针。

尽管波士顿啤酒计划将Dogfish Head的分销范围扩大到目前的区域范围之外,但它带来的年产量仅为30万桶。波士顿啤酒本季度生产了近160万桶,今年迄今已生产了相当于400万桶。2018年产量为420万桶。

令人兴奋的增长有望继续。波士顿啤酒公司预测全年的损耗和出货量将在19%到21%之间增长,尽管对苏打水的过剩需求已经削弱了利润率,但该公司仍然维持其预测,即毛利润在50年中仍将结束%到51%的范围。

展望2020年,该酿酒商表示,其损耗和出货量仍会保持在十几岁至20%的低位范围,但利润率将下滑至49%至51%之间,这表明它无法快速将这些罐装业务在线上投放足够。由于seltzer使组织保持满负荷运转,因此现在必须保留更高的合同履行成本。

一个坏苹果

但是,除了塞缪尔·亚当斯(Samuel Adams)持续疲软之外,值得关注的一个特殊领域是波士顿啤酒(Boarder Beer)将使用其“愤怒的果园”(Angry Orchard)硬苹果酒品牌做什么。就像今天的Truly一样,它曾经是投资组合中的明星,但在艰难时期倒下了,消耗不断减少。

去年,当该品牌推出其玫瑰花色系列时,它受到了巨大的欢迎,并且有人认为这可能会导致该品牌的复兴。但是此后,销售再次转向南方,现在啤酒商不确定该去哪里它。苹果酒在玫瑰酒上市以来一直在艰难应对,但伯威克告诉分析师,他预计明年苹果酒不会再有任何增长。

他说:“我们认为这是对品牌和类别带来的机遇进行重新思考的一年。”但他还指出,波士顿啤酒目前很幸运,因为塞尔特策尔给了啤酒制造商时间以决定下一步行动。“说实话,明年我们有许多不同的增长途径。愤怒的果园对我们来说不一定是大问题。”

对投资者来说价格太高了吗?

对于波士顿啤酒来说,这是一个很大的变化,但最近,啤酒商对投资者而言最大的问题是其估值。现在,它的市盈率为预期市盈率的32倍,而其价格却是销售额的四倍多。尽管拥有Seltzer的所有优势,波士顿啤酒都是高价股票,投资者应谨慎行事。

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