应该让投资者对Shopify的增长放缓感到担忧吗

时间:2019-11-03 16:20:00|来源:

Shopify的(NYSE:SHOP)股价在过去12个月的电子商务服务公司上涨了约150%,其两位数的销售增长眼花缭乱的投资者。但是,在该组织宣布销售增长放缓以及第三季度出现意外亏损之后,该股最近有所下跌。

其收入同比增长45%至3.906亿美元,超出预期700万美元,但标志着自2015年首次公开募股以来的最低增速。最重要的是,Shopify公布了非公认会计准则(公认会计原则)净亏损净利润为3360万美元,合每股0.29美元,而去年同期利润为580万美元,合每股0.05美元。

应该让投资者对Shopify的增长放缓感到担忧吗

分析师此前预期为每股收益0.11美元。该公司主要将亏损归因于与海外扩张相关的一次性税收拨备约4,800万美元。按照公认会计原则(包括基于股票的补偿费用和其他费用),其净亏损从2320万美元增至7280万美元,或每股0.64美元。投资者是否应该担心Shopify的放缓和不稳定的底线增长?

关键号码

Shopify广泛的电子商务工具,包括数字店面,营销服务,支付工具和其他服务,可帮助商家快速将其业务数字化。这是其第三核心业务(商家和订阅解决方案)在第三季度的表现。

业务组

收入

同比增长

商家解决方案

2.25亿美元

50%

订阅解决方案

1.656亿美元

37%

该公司商家解决方案的增长是由其GMV(商品总销量)或通过其商家平台销售的所有商品的价值增长48%推动的。它指出,其总GMV的百分比现在来自增长更快的国际市场,并且现在为全球超过一百万的商人提供服务。

订阅解决方案收入的增长是由Shopify Plus平台(针对大批量商家)和其应用商店中越来越多的应用推动的。其MRR(每月经常性收入)同比增长34%至3790万美元,Shopify Plus占该总额的27%,高于去年同期的24%。

Shopify的生态系统继续通过更新功能扩展,例如其支付平台Shopify Pay,销售点读卡器,面向买家的批发渠道,批量标签打印服务,API(应用程序编程接口)和移动应用程序的增强现实功能,以及通过Shopify Capital向商家预付现金。它最近还收购了物流自动化初创公司6 River Systems,以加强其物流服务。

Shopify预计其收入在第四季度每年将增长37%-40%,并预计全年收入将增长44%-45%。这些增长率看起来坚实,但分析师预计该公司的增长减速至36%,明年,因为它面临着艰难的年度比较和竞争,从竞争对手的平台一样的Adobe的(纳斯达克股票代码:ADBE)的Magento。

稳定的利润率和盈利增长反弹

Shopify报告本季度调整后的营业利润率为3%,与去年同期的1%的负营业利润相比有所改善。它把改进归因于高利润产品和较低营销费用的更好组合。

预计这种趋势将持续到今年年底,第四季度的调整后营业利润率约为3%(中点)。按照公认会计准则(GAAP)计算,Shopify预计将产生4700万美元至5700万美元的运营亏损,而上年同期为亏损950万美元,GAAP受到6 River Systems收购的重大影响。

Shopify没有为其全年调整后的收益提供确切的指导,但分析师预计,今年下降50%,明年增长近五倍。他们还预计其未来五年的年收入将平均增长57%。

这些估计表明,Shopify将利用其先行者在电子商务服务市场中的优势来扩展其服务组合,进入更多的国际市场,并与Adobe等激进的竞争对手抗衡,后者可以将类似Shopify的服务与其他云捆绑在一起服务-保护长期利润。

但是库存可能太贵了

Shopify的收入增长正在放缓,但对于一家已有15年历史的公司而言,仍然是惊人的。至于该组织的底线,其更高利润的服务的增长和更严格的成本控制将最终稳定收益增长。

但是,Shopify的最大弱点仍然是其估值。它的远期市盈率约为350倍,明年的市盈率约为17倍,这表明该股票的定价已经过完美。

相比之下,Adobe的远期市盈率不到30倍,而明年的市盈率约为10倍。分析师预计明年Adobe的收入和收入将分别增长18%和24%,这将使其在基于云的电子商务,市场营销和创意软件市场上的波动性降低。

简而言之,Shopify的业务依旧坚如磐石,但其股票看来危险地投机。投资者不应为第三季度的混合数据而烦恼,而应仅以这些泡沫水平ni之以鼻。

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